新证券法即将正式施行 资本市场改革加速开启

时间:2020-03-15 来源:www.adxplorer.com.cn

编者按:历时四年多、经过四次审议的证券法将于3月1日正式实施。新修订的《证券法》明确提出要全面实施登记制度,对虚假发行、信息披露、投资者保护、内部交易等作出明确规定。证券业“基本法”的修改将如何促进中国资本市场的发展?新浪财经邀请业内专家学者对中国资本市场的发展提出建议。

Wen/川才证券研究所所长陈力强调了在新证券法中全面实施注册制度的基本方向。自2019年以来,中国资本市场的基本制度改革加快。科学创新局的建立、注册制度的试点和推广都需要完善的法律环境作为保障。证券法关系到中国资本市场的基本法律环境。在这次修订中,新证券法系统地完善了中国资本市场的发行制度。新证券法规定,证券发行的基本方向应该是全面实行登记制度,不再规定审批制度,取消发行审核委员会,并大大简化发行公司债券的条件。与以往相比,全面实施登记制度可以提高资本市场的效率,缓解以往IPO中的“堰塞湖”现象。并通过加强供给,完善当前资本市场的定价机制,引导市场资金的“价值投资”。

新证券法以“更高的标准和更严格的要求”维持资本市场环境,并在市场主体的行为约束方面增加投资者对资本市场的信心。一方面,新证券法通过严格的信息披露和退市制度,提高了发行人和上市公司的非法成本,提高了上市公司的质量。另一方面,新《证券法》进一步规范了中介机构职责的履行,明确了保荐人和承销人的验证以及连带责任,从根本上促进了中介机构的勤勉尽责。

关注资本市场对民营企业的支持。自2020年以来,中国越来越重视中小民营企业的“融资难、融资贵”问题。在政策方面,2019年12月发布的《营造更好发展环境 支持民营企业改革发展意见》针对民营企业融资困境,提出“完善民营企业直接融资支持体系”。最近,在新皇冠疫情的影响下,中小民营企业的经营压力明显加大。与此同时,随着国家加大信贷政策支持力度,加强对中小民营企业直接融资支持的重要性再次凸显。

值得一提的是,本次修订明确将已发行股票应具备“持续盈利能力”的要求改为“持续经营能力”,扩大了中国资本市场的包容性。与中小民营企业融资密切相关的新三板和创业板市场有望率先启动股份制改革,资本市场有望加大对中小民营企业的支持力度。

投资建议:新证券法将加快注册制度的实施,完善资本市场监管体系,为中国资本市场的发展注入更多活力。得益于改革红利,以证券公司为代表的非银行金融业有望迎来新一轮发展机遇。

责任编辑:张喜安